世界的にグリーンボンドに対する投資意欲が高まっている。企業は資金調達の好機。投資家は運用低下のジレンマを抱える。

　環境分野の資金需要の高まりを受け、グリーンボンドを発行する企業が増えている。投資家の購入意欲も旺盛で、グリーンボンドの利回り（1年当たりの利益）が普通債より低くなる「グリーニアム」という現象が起こっている。

　グリーニアムは「グリーン」と「プレミアム」を合わせた造語である。グリーンボンドの価値が普通債に比べて高いとみて、グリーンボンドの低い利回りを投資家が受け入れている状態だ。債券の発行体である企業は、低コストで資金を調達できる好機といえる。

欧州で顕在化、日本に兆候

　グリーニアム現象は、グリーンボンドの発行が進む欧州で顕在化している。ドイツ政府は2020年9月に10年物のグリーンボンドを発行した。65億ユーロの発行に対して200近い投資家から330億ユーロの応募が殺到した。その結果、グリーンボンドの利回りが、同じ償還年数のドイツ国債より0.01％低くなった。これがグリーニアムである。21年4月にはこの差が0.05％に広がっている。

■ドイツ国債の利回りの推移
■ドイツ国債の利回りの推移
ドイツで通常の国債よりグリーン国債の利回りが低くなる「グリーニアム」が拡大している
（出所：大和証券）

　英国の非政府組織である気候債券イニシアチブ（CBI）が21年3月11日に公表した調査結果によると、20年下期に世界で発行された33のグリーンボンドのうち、26でグリーニアムが確認されたという。社債では独フォルクスワーゲンや米メットライフなどのグリーンボンドを挙げている。

　このグリーニアム現象、日本でも発生しているのか。債券市場に詳しい大和証券金融市場調査部の尾谷俊シニア・ストラテジストは、「ドイツのように明確に比較できる事例はない」としながらも、「日本でもグリーンボンドを選好する投資家は増えており、グリーニアムの兆候が見られるケースが出てきている」と話す。